Pe data de 11 aprilie 2025, cursul de schimb EUR/USD era de 1,14306. Asta înseamnă că fiecare euro cumpăra 1,14306 dolari americani. Aceasta este cea mai ridicată valoare a cursului de schimb din februarie 2022, când Rusia a atacat Ucraina, iar siguranța economică a Europei – și, implicit, a zonei euro – a devenit incertă.

Deprecierea dolarului față de euro are loc pe fondul izolaționismului economic al Statelor Unite, sub noua administrație de la Washington. Pe fondul tarifelor vamale impuse de către Donald Trump nu doar asupra competitorilor economici ai SUA – cu precădere China – ci și asupra partenerilor strategici – precum Canada, Marea Britanie, Japonia și Uniunea Europeană – prețul dolarului american este în cădere liberă față de alte valute.

Retragerea capitalului de pe bursa americană

Începând cu data de 2 aprilie 2025, denumită de Donald Trump drept „Ziua Eliberării” (Liberation Day), bursa americană, prin indicele S&P500 a scăzut cu 5,4%. Minimul atins de indice a fost pe 8 aprilie, înregistrând o valoare de 4.982,77 de dolari per unitate. Aceste scăderi au reușit să șteargă tot randamentul indicelui din ultimul an, și-anume peste 20%.

Conform lui Kit Juckes, strategul-șef al băncii Societe Generale privind piețele valutare:

Dacă guvernul SUA face ca acţiunile să scadă şi reduce profitabilitatea companiilor americane, trebuie să ne întrebăm dacă restul lumii mai doreşte să-şi plaseze banii în obligaţiuni sau acţiuni americane.

Retragerea investitorilor de pe bursa americană se poate vedea și în activele nete deținute de către ETF-ul SPY. Acest fond – gestionat de către State Street, una dintre cele mai mari companii de gestionare a activelor din lume – înregistrează scăderi masive în valoarea activelor nete deținute.

După cum puteți vedea, scăderea începută încă din decembrie 2024, este una dintre cele mai serioase din ultimii cinci ani, când a avut loc prăbușirea burselor la începutul pandemiei COVID-19.

Scumpirea datoriei

Având în vedere instabilitatea politică din SUA – cu repercusiuni asupra comerțului global – investitorii și-au redus semnificativ deținerile de obligațiuni americane. Această tendință se observă în randamentul acestor active.

Cu cât există mai multe obligațiuni guvernamentale în piață, nedorite de investitori, cu atât prețul acestora scade. Scăderea prețului duce la creșterea dobânzilor percepute de investitori pentru datoria americană.

Odată ce SUA ajunge să se împrumute mai scump, pe fondul unor incertitudini cauzate chiar de administrația actuală, plata dobânzilor crește și mai mult. Considerând că în anul fiscal 2024 SUA au cheltuit mai mult pentru plata dobânzilor decât pe armată – aproximativ 896 de miliarde de dolari – o scumpire a acestei datorii nu este benefică deloc.

Motivul constă în faptul că aceste creșteri de dobânzi vor obliga Statele Unite să se împrumute și mai mult pentru a plăti datoriile care ajung la maturitate. Odată ce o țară ajunge în acest stadiu de spirală a datoriei – împrumuturi noi pentru a plăti împrumuturi vechi – încrederea în finanțele statului se prăbușește.

Tocmai din acest motiv putem specula că, după ce Donald Trump a anunțat tarife de 10% pentru toate importurile în SUA, a decis să le pună în așteptare pentru 90 de zile. Acesta nu a vrut ca SUA să ajungă în acea spirală a datoriei.

Prețul aurului atinge recorduri în dolari americani

Considerând că prețul dolarului scade simțitor – ceea ce pe fondul unor dobânzi crescânde, potențează povara datoriei americane – acest fenomen are loc nu doar în raport cu alte valute, ci și în raport cu aurul.

După cum puteți vedea în grafic, prețul aurului în dolari americani a atins un record pe 14 aprilie 2025 de 3.244 de dolari pe uncie troy. În același timp, prețul aurului în euro nu a depășit maximul istoric de 2.906 euro pe uncie troy.

Diferența provine tocmai din faptul că dolarul se depreciază mai rapid față de aur decât o face euro, în momentul de față. Motivul pentru care euro se apreciază de dolar este că investitorii se reorientează către obligațiuni guvernamentale din zona euro.

În ultima lună, randamentul obligațiunilor din cele mai importante trei țări din zona euro a scăzut cu valori între 22 și 33 de puncte de bază (sau între 6% și 12%). Asta înseamnă că noile datorii ale guvernelor din zona euro vor fi mai ieftine. Pe fondul unei inflații de 2,2%, Banca Centrală Europeană este foarte probabil să scadă dobânzile la ședința din 16 aprilie 2025.

Concluzii

Considerând că unul dintre obiectivele principale ale administrației Trump este devalorizarea dolarului american – după cum argumentează Steve Miran, actualul consilier pe probleme economice al lui Trump – acțiunile noii conduceri a SUA nu ar trebui să fie surprinzătoare.

Conform unui sondaj al Bloomberg privind prețul dolarului în următoarea lună, aproape 80% din respondenți consideră că acesta va deveni mai slab în raport cu alte valute. Valoarea este cea mai ridicată de când Bloomberg realizează sondajul începând cu anul 2022.