Într-un articol recent, Financial Times a numit aurul „activul principal al lui Trump”. Traderii și investitorii se așteptau ca venirea noului președinte să fie însoțită de un comportament al pieței pentru fiecare gust – un dolar puternic, creștere explozivă a veniturilor din criptomonede sau o creștere a randamentului titlurilor de stat americane. Dar realitatea s-a dovedit a fi diferită. Recordurile se văd doar într-un singur loc, şi anume în prețul aurului.

Prețul aurului a depășit bariera psihologică de 3.000 de dolari pe uncie troy și, la momentul scrierii acestui articol, se pregătește să atingă valoarea de 3.200 de dolari. Doar acum un an am vorbit despre cum tocmai am atins vârful celor 2.000 de dolari şi cum ne aşteaptă un vânt prielnic spre următoarea performanță. Peste 45% creştere într-o perioadă de 12 luni ar fi părut o ficțiune acum cinci ani. Dar astăzi este o realitate şi toate previziunile se dovedesc conservatoare.

De ce se întâmplă toate acestea și ce legătură are cu acestea președintele Trump?

De când a preluat mandatul de Președinte al Statelor Unite pe data de 20 ianuarie 2025, Trump a contribuit la o creștere de peste 18% a prețului aurului. Să vedem de ce.

1. Lumea s-a afundat în datorii

Cele mai recente date din 2024 arată o datorie globală totală în valoare de 323 de trilioane de dolari. Astfel de niveluri nu au mai fost văzute în timp de pace. Ele sunt comparabile doar cu perioada de după cel de-Al Doilea Război Mondial. Toate marile economii au acumulat datorii, chiar şi Statele Unite, adoptând bugete cu un deficit de peste 7% şi cu o tendinţă de deteriorare prevăzută.

2. Datoria înseamnă inflație

După cum arată istoria, singura modalitate posibilă din punct de vedere politic de a reduce datoria cu aceste dimensiuni este monetizarea – tipărirea banilor și crearea de inflație monetară pentru a deprecia obligațiunile. Dacă produsul intern brut nominal crește, valoarea relativă a obligațiunilor scade, iar prețul aurului crește.

3. Trump a impus taxe vamale

Noul-vechi preşedinte s-a dovedit a fi chiar mai agresiv în impunerea taxelor vamale decât era de aşteptat. De data asta nu doar pentru China, ci pentru toate ţările care „creează” un deficit comercial cu SUA. Canada, Mexic, Uniunea Europeană, unele ţări din America Latină şi Asia sunt supuse restricţiilor comerciale. Taxele vamale reduc comerțul, iar atunci când comerțul se reduce, prețul aurului crește.

4. Trump a remodelat ordinea geopolitică

Lăsând Europa să se descurce singură, în timp ce schimbă focalizarea politicii americane către Asia de Est. Țările se luptă pentru un loc în noua ordine, teama se ridică și se caută o protecție strategică potrivită. De 5.000 ani instrumentul principal de hedging este aurul.

5. Trump nu vrea un dolar prea scump

Băncile centrale globale caută diversificarea activelor în dolari, în timp ce preşedintele doreşte ca exportul şi piaţa bursieră americană să fie puternice. Rezultatul a fost că băncile centrale au cumpărat peste 1.000 de tone de aur pentru al treilea an consecutiv, în timp ce în seifurile din Londra investitorii așteaptă la coadă pentru lingouri. Și nu este vorba numai despre țările din BRICS, Polonia și-a propus drept scop 20% din rezervele sale să fie în aur – ceea ce a și atins după achiziția a 29 de tone de aur în februarie 2025. Cehia și-a înmulțit rezervele de zece ori în cadrul unei perioade de șase ani. Odată ce băncile centrale cumpără tone de aur, preţul aurului creşte.

6. Politica lui Trump = naționalism economic

O strategie care include subvenții și scutiri fiscale, protecția industriei locale prin taxe vamale și politici protecționiste, precum și cheltuielile guvernamentale ridicate. Toate acestea duc la o creștere economică globală mai mică, inflație și instabilitate geopolitică – condiţii ideale pentru creşterea prețului aurului.

7. Trump este un reformator radical

Echipa DOGE a lui Elon Musk deja a tulburat adâncurile mlaştinii din Washington, închizând întregi agenţii federale şi concediind sute de mii de angajați federali. Amploarea noii administraţii fiind similară la nivel internațional. Atunci de ce să nu ne aşteptăm la unele reforme şocante şi în domeniul financiar? Incertitudinea crește, investitorii cumpără aur, preţul crește.

De fapt, la articolul 6 din cele sus menționate, există o surpriză și mai mare și oferă probabil combustibil suplimentar pentru creșterea prețului aurului de la jurământul lui Trump până acum. Și anume, la cel mai înalt nivel al mediului financiar, şi chiar în mod deschis în mass-media şi pe forumurile de specialitate, se vorbeşte despre o posibilă reformă radicală a noului Secretar al Trezoreriei, Scott Bessent.

Este vorba de o reevaluare a rezervelor de aur americane. În prezent acestea sunt înregistrate în conturile naționale din SUA cu un preț de 42 USD per uncie troy, având în vedere că valoarea actuală de piață este de peste 3.100 USD, de aceea reevaluarea ar putea aduce peste 800 de miliarde de dolari Trezoreriei Statelor Unite printr-un acord special. Sau, în alte cuvinte, să reducă serios nevoia de a emite o nouă datorie pentru a umple deficitul impresionant de 7%.

Mai mult decât atât, dacă Trump permite o astfel de mișcare și nu ancorează din nou prețul aurului în conturile americane, și urmează exemplul majorității băncilor centrale să reevalueze valoarea acestuia la intervale regulate – acest lucru va duce la beneficii suplimentare atât pentru Trezoreria americană, cât și pentru aur. Să ne imaginăm o rezervă federală care trece din nou la facilitățile cantitative sau tipărirea banilor, ceea ce face aurul mai scump, dar și, în același timp, „umple” automat averea lui Trump. Monetizarea datoriei plus fonduri suplimentare disponibile în rezerve.

Perspectiva piețelor

Mulţi investitori instituţionali se pregătesc pentru o astfel de posibilitate, cumpărând aur nu doar din cauza forţelor structurale fundamentale care împing în sus preţul, ci şi din cauza posibilităţii lui Scott Bessent şi echipei sale să producă o reformă monetară de importanţă istorică. În centrul acestei reforme ar fi exact aurul.

Pentru a avea o şansă ca un astfel de plan să funcționeze, un rol cheie va trebui să-l joace şi preşedintele Rezervei Federale. Actualul – Jerome Powell – este cunoscut pentru confruntările sale cu Trump în timpul pandemiei COVID-19 și sentimentul de relație încă tensionată rămâne în vigoare. Același lucru se poate vedea și din comentariile lui Trump din ultima lună, când preşedintele a spus că înţelege politica monetară şi a dobânzilor mai bine decât oamenii de la Fed.

Mandatul lui Powell se termină în mai 2026, deci, dacă o astfel de reformă radicală va avea loc, este foarte probabil că va fi posibilă în vara anului următor. Scenariul de mai sus se susţine şi de declarațiile lui Musk despre necesitatea unui audit al rezervelor de aur de la Fort Knox şi al altor depozite. Dacă se necesită o reevaluare a rezervele de aur, trebuie indicat cât de mari sunt acestea.

Creșteri mari în perioade scurte

Istoria ne arată că aurul câștigă întotdeauna într-un mediu de insecuritate și inflație. 37 de ani după căderea etalonului aur, prețul a intrat în clubul de 1.000 de dolari pe uncie troy în 2008. Următoarea barieră psihologică de 2.000 de dolari pe uncie troy i-a luat doar 12 ani și a avut loc în 2020. Astăzi, cinci ani mai târziu, aurul a depășit valoarea de 3.000 de dolari și se pare că prețul va crește și mai mult până în august. Chiar și Goldman Sachs estimează un preț de 3.500 de dolari până la sfârșitul anului 2025.

De fiecare dată când se trece o barieră psihologică, mișcarea până la următoarea pare să fie tot mai bruscă. Priveliştea este deja orientată spre atingerea preţului de 4.000 de dolari, care a fost, de fapt, în previziunile mele anterioare, până la sfârşitul deceniului.

Oricum, motivele fundamentale ale creşterii preţului aurului sunt atât de convingătoare, încât noua administraţie Trump a adăugat doar combustibil la un foc deja înfuriat. Dacă într-adevăr în fața noastră se dezvoltă scenariul de tip „bull” care se desfășoară deja pe Wall Street și în City-ul londonez, putem vedea ceea ce se așteaptă pentru 2030 încă din 2025. Iar un scenariu de 5.000 de dolari pe uncie troy înainte de sfârşitul deceniului pare tot mai probabil.