De la începutul anului 2022, economia Statelor Unite ale Americii este, cel mai probabil, din nou în criză. De ce spunem „cel mai probabil”? Pentru că vorbim despre o economie care a înregistrat două trimestre consecutive de scădere. Deși au fost publicate oficial doar datele statistice de pe primul trimestru, Rezerva Federală din Atlanta prognozează deja o contracție a economiei și în perioada aprilie-iunie (trimestrul II al anului). Acesta este cel mai probabil scenariu, chiar dacă banca centrală se aștepta la o creștere.

Citește mai multe despre acest subiect: Credit și datorii – drogurile care ucid economia modernă

În urmă cu 14 ani, explozia bulelor economice din Statele Unite, în special cea imobiliară, a marcat debutul crizei economice din 2008. De asemenea, explozia acestor bule a avut un impact puternic asupra Europei.

În prezent, economiile din Europa se mai confruntă și cu alte riscuri suplimentare, cum ar fi războiul din Ucraina, criza energetică, blocajele succesive și întreruperea lanțurilor de aprovizionare din China. Dar, după cum am văzut în 2008, cel mai grav factor de risc este reprezentat de gradul de îndatorare periculos de mare al țărilor și creșterea ratei dobânzilor.

În acest articol, vom analiza cum ar putea arăta următoarea criză economică, modul în care ne-am putea proteja în avans și la ce ne putem aștepta de la Banca Centrală Europeană (BCE). Deciziile acestei instituții sunt principalul factor care determină ce se întâmplă cu banii noștri și cu economia.

Europa, de la criza economică din 2008 până astăzi

Între 2000 și 2005 și după 2009, BCE a menținut economiile zonei euro și ratele datoriilor din zona euro scăzute prin tipărirea banilor, prin suprimarea ratei de bază a dobânzii și prin cumpărarea de obligațiuni guvernamentale. După pandemie, a fost tipărită o sumă fără precedent de euro și creată iluzia redresării. Aceasta este rețeta pentru creșterea nesustenabilă, investiții necorespunzătoare, risipa de resurse și o inevitabilă criză economică severă. Iluzia banilor ușori a început să se destrame încă din 2019, când creșterea economică aproape a dispărut.

Citește mai multe despre acest subiect: Anatomia crizelor și ciclul economic

Sentimentul de redresare economică din ultimii zece ani a venit în detrimentul creșterii vertiginoase a nivelului datoriilor guvernamentale. În 2007, adică înainte de declanșarea crizei datoriilor, aceasta se ridica la 62,3% din PIB în UE și 66% în zona euro. La sfârșitul anului trecut, era de 88,2% din PIB în UE și de 95,6% în zona euro.

Infografic 1: Datoriile în Europa

Citește mai multe despre acest subiect: Sfârțitul banilor Fiat

Tipărirea banilor pe parcursul unui deceniu, amplificată în ultimii doi ani, și suprimarea ratei dobânzii în Europa au condus la creșterea prețurilor de consum. Tocmai politicile BCE sunt motivul pentru care inflația din zona euro atinge cel mai ridicat nivel din istorie.

Pe lângă asta, încă de la începutul anului au fost observate și alte fenomene. Perspectivele de creștere economică în Europa sunt din ce în ce mai sumbre, iar oamenii simt că se apropie o criză economică. Randamentele obligațiunilor din zona euro au început să crească înainte ca BCE să facă ceva.

Particularitățile datoriei naționale europene

Ratele dobânzilor la obligațiunile de stat au început să crească la începutul anului. Acest fenomen reprezintă o veste proastă pentru economiile naționale și retragerea de fonduri devine mai costisitoare. Acest lucru se întâmplă prin emiterea de obligațiuni. Dacă dobânda crește prea mult, poate apărea falimentul, mai ales când vorbim de îndatorare mai mare decât întreaga economie.

Citește mai multe despre acest subiect: De ce a dat faliment Bulgaria de trei ori în timpul comunismului

Ratele dobânzilor datoriei guvernamentală nu cresc la fel în fiecare țară. Obligațiunile italiene se apreciază mai repede decât obligațiunile germane. Diferența dintre cele două valori se numește spread. Creșterea arată că, potrivit investitorilor, riscurile cu care se confruntă Italia sunt în creștere. Pentru Italia, aceast lucru înseamnă că este mai dificil să-și finanțeze cheltuielile. În 2021, deficitul său bugetar (venituri trezorerie – cheltuieli) a atins nivelul impresionant de 7,2% din PIB. Potrivit Fitch, anul acesta va fi de „doar” 5,6% – de două ori valoarea permisă de regulile zonei euro.

Citește mai multe despre acest subiect: Va exista o criză economică în Europa din cauza creșterii ratelor dobânzilor?

Datoria Italiei este de 150% din produsul său intern brut, fiind pe locul 2 în Uniunea Europeană, după cea a Greciei (193,3%). Creșterea costului creditării este o problemă colosală pentru economia italiană, zona euro și Europa în general. Nu este o coincidență că premierul olandez Mark Rutte a cerut guvernului italian să controleze ratele dobânzilor. Dacă va cădea într-o altă criză a datoriilor, va fi mult mai gravă decât cea din 2008. Economia Italiei este prea mare pentru a se salva singură, iar dacă i se permite să intre în faliment, ar putea să provoace prăbușirea întregii zone euro sau să provoace o ruptură de proporții în interiorul ei. BCE nu poate permite acest lucru.

Cum va intra Europa în criza economică

Cele două riscuri principale pentru BCE sunt inflația ridicată, pe de o parte, și o nouă criză financiară și/sau a datoriilor, pe de altă parte. Deci are doar două opțiuni:

Alternativa #1: încercarea de a opri inflația

BCE ar trebui să majoreze dobânda cheie, să nu mai tipărească euro și să cumpere datorii guvernamentale. Acest lucru va duce inevitabil la o criză economică. Bulele umflate în anii de dobânzi scăzute vor exploda. Dacă BCE încetează să cumpere obligațiuni de stat, rata dobânzii acestora va crește și ea. Acest lucru va crea, de asemenea, o criză a datoriilor. BCE spune că nu poate permite acest lucru.

Alternativa #2: încercarea menținerii creșterii economice și datoriei guvernamentale

Dacă BCE încearcă să salveze guvernele supraîndatorate și să stimuleze creșterea economică, atunci va crește tipărirea banilor (adică inflația) și va continua să suprime ratele dobânzilor și să acumuleze datorii. Rezultatul va fi o creștere și mai dramatică a prețului bunurilor și serviciilor, o scădere semnificativă a puterii de cumpărare a monedei euro și o criză. BCE spune că nu poate permite acest lucru.

Acest scenariu ar duce și la o criză a datoriilor, dar mai severă și într-un orizont de timp mai îndepărtat. Mecanismul de producere: deoarece în timp este nevoie de tot mai multe datorii pentru o unitate de creștere economică, îndatorarea în Europa va crește. Atunci când o cantitate excesivă de datorii trebuie să fie eliminată pentru a obține o creștere, va începe o încetinire. Apoi, investitorii vor începe să vândă obligațiuni guvernamentale din cauza riscului de scădere a economiei. Scăderea cererii de obligațiuni va duce la rate mai mari ale dobânzilor, o creștere semnificativă a costului deservirii datoriei publice și o criză mai severă a datoriilor în cauză.

Este evident că BCE poate alege doar unul dintre cele două obiective. Până acum îl preferă pe al doilea. Dar, având în vedere starea economiilor din Europa, este foarte probabil ca efectele negative ale ambelor scenarii să apară în același timp.

Ce promite Banca Centrală Europeană?

La începutul lunii iulie, BCE a încheiat programul PEPP , care obișnuia să imprime bani și să cumpere datorii guvernamentale în timpul pandemiei și după aceasta. În a doua parte a lunii, dobânda principală ar trebui să înceapă să crească. Prima creștere va fi de la -0,5 la -0,25%, ceea ce înseamnă că va fi cu cel mai mic procent posibil.

Cel mai interesant este că, în același timp, Banca Centrală Europeană promite să lupte împotriva creșterii rapide a dobânzilor la obligațiuni în unele țări. Cum va realiza acest lucru? Potrivit președintelui instituției, Christine Lagarde, un nou instrument va fi introdus în acest scop. Banca Centrală are un singur instrument posibil – imprimarea mai multor bani, adică inflația.

La ce vor duce politicile BCE

BCE crește, de asemenea, masa monetară la momentul redactării acestui articol, adică provoacă inflație. Crearea unor noi instrumente cu care dorește să susțină ratele dobânzilor va continua să crească prețurile mărfurilor. În plus, încă nu am observat o creștere a prețurilor de consum final din cauza inflației de producție dramatic ridicată.

Citește mai multe despre acest subiect: Prețuri și mai mari: apar efectele dramatice ale inflației producției

O creștere treptată a ratei dobânzii principale nu va contribui semnificativ la scăderea prețurilor. Pentru a avea efect, aceasta trebuie să fie mai mare decât inflația nominală, adică. să fie de cel puțin 9%. Acest lucru va face bulele existente să explodeze. Există astfel de semnale nu doar pe piața imobiliară, ci și în alte zone ale datoriei de consum.

Infografic 2 : Cât de mult ar trebui să crească ratele dobânzilor pentru a opri inflația – un exemplu din SUA

Imprimarea banilor va continua să devalorizeze euro față de alte valute. Acest lucru se întâmplă de peste un an acum. În doar șase luni, euro a scăzut cu peste 11% față de dolarul american și a atins un minim pe mai mulți ani față de francul elvețian. Mărfurile importate exprimate în dolari vor rămâne scumpe, ceea ce va scădea nivelul real de trai al europenilor.

Citește mai multe despre acest subiect: Cum ne afectează buzunarele deprecierea euro?

Pe scurt, cel mai probabil ne așteaptă o combinație de inflație ridicată și criză economică. La acestea se mai poate adăuga și o criză a datoriilor. Asta înseamnă nu doar prețuri mari, ci și că mulți oameni își pot pierde locurile de muncă, iar alții afacerile.

Ce să faci împotriva crizei economice și a inflației?

Este înțelept să vă pregătiți pentru o perioadă grea. Nu trebuie să uităm că stagflația (lipsa creșterii economice, dar creșterile rapide ale prețurilor) din anii 1970 a fost și ea neașteptată, dar s-a întâmplat. O jumătate de secol mai târziu, nu ar trebui să fim naivi să credem că cea mai drastică scădere a ratei dobânzii principale și tipărirea monedei euro din istorie nu va duce la consecințe la fel de dramatice și grave.

În contextul inflației ridicate, are sens să investim și să economisim mai mult decât să cheltuim. Dacă cineva crede că ceea ce a fost mai rău a trecut, ar fi bine să se uite cum cresc prețurile în fiecare lună. Dacă avem deja probleme la o inflație de 15-17%, imaginați-vă ce se va întâmpla dacă depășește 20% sau 61% ca în Turcia.

Citește mai multe despre acest subiect: Trei motive pentru a investi în loc să cheltuiești când inflația este mare

Cu deprecierea monedelor și o criză economică ce se apropie, este logic să ne gândim la instrumente care nu sunt denominate în bani fiat. O opțiune bună este aurul de investiții. Își păstrează puterea de cumpărare în timpul crizelor și prețul său este înaintea inflației din Uniunea Europeană, inclusiv în ultimul an. Metalul galben a fost cel mai performant activ de investiții convenționale în prima jumătate a anului în Europa. Pe termen lung, acesta crește mai mult decât principalii indici bursieri.

Citește mai multe despre acest subiect: Puterea de cumpărare în Europa protejată cu aur de investiții – iată cum

Chiar dacă cineva investește într-un alt activ în loc de aur de investiții, riscul de criză economică și inflație ridicată este real. De fapt, SUA se află deja, cel mai probabil, într-o perioadă de criză economică și inflație în creștere de peste șase luni. Este înțelept să ne gândim că o situație similară se poate întâmpla și în Europa.